2025年三季度以来开云kaiyun.com，中资境外债阛阓再现回暖迹象。中证鹏元国际最新研报浮现，点心债与可转债刊行规模同步高潮，尤其在三季度杀青逆转增长，其中可转债在本年前三季度的刊行量为180亿好意思元，同比高潮27.0%。跟着“南向通”扩容战略落地及境表里利差保管默契，东谈主民币离岸债券阛阓的热度捏续高潮。科技巨头与外资企业的无为入场，正鼓舞点心债阛阓结构进一步多元化。

　　中证鹏元研报浮现，2025年上半年中资点心债（不含主权与政府债）刊行规模同比着落30.3%，主要受2024年底城投债增配受限与战略收紧影响。不外插足三季度后，刊行规模出现反弹，第三季度点心债刊行规模2210.6亿元，同比高潮9.3%，全体呈“前低后高”走势，前三季度总共5533.427亿元。

　　从刊行主体结构来看，金融类刊行比例攀升至27.2%，产业类偏激他行业占比也进一步扩大，而城投类刊行占比则由2024年的62.6%回落至35.4%。此外，百度集团、国度电网等大型企业以及雀巢、新加坡港务集团、安达保障等外资企业均在年内完成离岸东谈主民币债券刊行，刊行东谈主结构更增加元化。

　　第三方平台DM数据浮现，截止2025年10月10日，2025年点心债刊行平均票息水平约为3.9%，较同期限好意思元债平均票息低约200个基点，融资成本上风权贵。

　　中证鹏元研报指出，从投资需求角度看，对境外投资者而言，跟着好意思国降息周期重启，好意思元相对走弱，众人货币周期退换，东谈主民币钞票成立需求高潮，促使投资者转向离岸东谈主民币信用债。对境内投资者而言，境表里利差照旧存在，离岸东谈主民币债券劝诱力仍在。点心债投资需求的高潮，压低了其融资成本。关于存在外洋债券融资需求的刊行东谈主而言，增强了其阛阓劝诱力。

　　科技与成长型企业领跑，可转债刊行窜改高

　　财联社在意到，在连年刊行的点心债中，可转债刊行连续窜改高。上述研报露出，2024年全年中资可转债刊行额达170亿好意思元（不含地产重组债），同比增长325.3%；2025年前三季度刊行额进一步升至180亿好意思元，同比增长27.0%。

　　在现时的可转债刊行周期中，中资科技公司 “鹤立鸡群”。截止10月初，科技公司在点心债与可转债总量中的占比远离达到 12.0% 与 41.7%。百度、腾讯、阿里巴巴、京东等企业的境外融资聚会投向东谈主工智能、云策画及国际业务延迟。在业内东谈主士看来，这一趋势主要受益于股市走强以及投资者对可转债成立需求的晋升。

　　与此同期，“南向通”的扩容进一步晋升了中资境外债的投资需求。本年7月，中国东谈主民银行与香港金管局共同书记多项“债券通”优化要领，其中包括扩大“南向通”参与机构规模，将证券公司、保障公司、银行欢迎子公司及钞票解决公司等四类非银金融机构纳入其中。这一举措灵验拓宽了离岸东谈主民币债券阛阓的投资者基础，进一步提振了阛阓对中资境外债的成立需求。

　　汇丰债务本钱阛阓大中华区董事总司理伍富斌示意，点心债阛阓异日发展后劲广泛，有望成为科技企业默契的长久融资开首之一。

　　中证鹏元国际董事郭莹也指出，在刊行债券的同期，若企业或者保管充沛的概念性现款流，无为不会权贵推高其杠杆水平。因此，发债召募资金的投资陈述及相应现款流生成智商，对企业中长久杠杆水平的默契至关进击。现在，刊行债券的科技企业大多具备欠债率较低、净现款充裕等财务特征，这为其异日债券的偿付提供了较为坚实的保障。

　　不外，业内东谈主士也提示，尽管点心债兼具收益上风和东谈主民币钞票成立价值开云kaiyun.com，投资者仍需关爱中好意思利差变化及离岸阛阓流动性波动，警惕阛阓紧缩环境下潜在的系统性风险。