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事迹握续下滑的“防水茅”，又因两份函件被聚焦。

8月12日，$东方雨虹(002271)公告，因实控东说念主李卫国非计算性占用资金6950万元且未实时流露，还存在财务核算乱象，公司、李卫国及一众职守东说念主遭北京证监局监管警示，同期还被深交所通报品评。

银莕财经注释到，违法占用资金的背后是李卫国高比例质押下的资金压力，而为缓解压力，李卫国采集冷落东方雨虹无数分成。吊诡的是，近几年，“防水茅”事迹波动向下，仅2025年中期分成研讨总和就高达盈利的近4倍。

实控东说念主质押风险高悬

回溯来看，东方雨虹因信披违法被深交所通报品评，源于2023年2月至2024年5月间，公司通过销售东说念主员借债、财务东说念主员转账等体式，向骨子限度东说念主李卫国提供资金6950万元，其中2023年全年发生额2000万元，2024年全年发生额4950万元，组成关联方非计算性资金占用。狂妄2024年5月相关款项均已归还，但公司未实时流露上述事项。

同期，东方雨虹还存在财务核算不法度的问题：部分光伏组件销售业务接收总和法核算交易收入不准确；部单干程形式收入阐明时点不准确，部单干程形式居间费核算不准确；部分抵账钞票债务重组核算不准确，信息流露不法度；使用预支款不妥冲减应收账款，个别其他应收款账龄隔离失实的问题。

李卫国看成公司董事长、张志萍看成公司总司理、张蓓看成公司董事会通知、徐玮看成公司财务总监，均被北京证监局礼聘出具警示函的行政监管步履，并记入成本阛阓诚信档案数据库。同期，因为财务核算不法度，公司还收到深交所监管函。

银莕财经注释到，李卫国长达15个月的非计算性资金占用，从侧面反应其个东说念主资金链的病笃。

骨子上，李卫国终年将握有的东方雨虹股权进行质押，尤其近几年，质押比例显赫偏高。最新的公告娇傲，李卫国迥殊一致举止东说念主李兴国当今累计质押了3.92亿股，占其握股比例为72.43%，占公司总股本的16.43%。

高比例质押下，东方雨虹近几年股价却握续走低，质押风险高悬。狂妄本年8月15日收盘，公司股价较2021年高点已跌去81.07%，报12.14元/股，市值缩水至290亿元。

（李卫国迥殊一致举止东说念主李兴国股权质押情况，起原：公司公告）

实控东说念主的这种资金病笃在公司层面则演变为反常的高额分成。2024年，东方雨虹归母净利润仅1.08亿元却研讨分成44.19亿元（后休养至22.1亿元）；2025年上半年，公司归母净利润5.64亿元，又拟再度分成22.1亿元。两次分成总和达44.2亿元，是同期净利润的7.8倍。

关于握股22.68%的李卫国迥殊一致举止东说念主而言，最近的两次分成平直带来超10亿元的现款回流，碰劲与质押到期还款压力、前期占用资金的“填补”需求造成呼应。

有兴味的是，在本年2月的互动中，公司直言，现款分成即是为化解其质押风险而为。

（起原：公司公告）

另外，李兴国还在加快减握套现，2024年已减握套现6.52亿元，2025年又拟减握套现5.86亿元，足见其对资金的渴求。

“防水茅”事迹步入下行通说念

无数且频繁的分成背后，“防水茅”计算握续向下。

东方雨虹于1998年景就，并于成就十年后的2008年胜利上市。主交易务是新式建筑防水材料的研发、坐褥、销售及防水工程施工业务，主要家具是防水卷材、涂料、砂浆粉料、工程施工。自2022年录得上市以来事迹首降后，公司事迹就进入下行通说念，尤其最近两年，握续下滑。2024年，达成营收、归母净利润280.56亿元、1.08亿元，同比减少14.52%、95.24%。

（东方雨虹盈利变动情况，起原：wind）

近日，东方雨虹2025年中报出炉，上半年达成交易收入135.69亿元，同比下落10.84%；包摄于上市公司股东的净利润5.64亿元，同比减少40.16%，扣除非频繁性损益的净利润5.07亿元，同比降幅39.33%。

（起原：东方雨虹

2025年中报，下同）

营收与净利润双降的背后，是多贫穷素的共同作用。

房地产行业握续休养导致卑劣需求巧合，公司中枢的防水材料业务收入94.59亿元，同比下落12.48%，占总营收比重69.71%，虽仍为第一伟业务，但增速显然放缓；工程施工业务受地产客户信用风险影响更大，收入8.49亿元，同比暴减32.34%。

分渠说念来看，其零卖业务包括民建集团及C端做事平台、建筑涂料零卖业务板块，收入下落显然。2025年上半年，公司零卖业求达成交易收入50.59亿元，占营收比重为37.28%。其中，民建集团达成收入47.48亿元，增速不足预期。

分地区来看，境外售售收入5.76亿元，推崇亮眼，同比增长42.16%；但境内业务占比95.75%，还是大头。马来西亚坐褥基地完成试坐褥，产能行使率达60%，孝顺收入1.2亿元，家具放射新加坡等阛阓。沙特、加拿大基地开荒有序鼓励，欧洲研发中心参加运营，推动高端家具出口增长25%。但当今国外阛阓范畴仍较小，对全体事迹孝顺有限。

收入下落的同期，用度上涨，公司销售用度与惩处用度率分别上涨0.8和1.2个百分点，渠说念拓展与惩处成本压力浮现。这也就导致，公司毛利率从昨年同期的29.22%降至25.40%，净利率从6.11%下滑至4.03%，盈利才能承压。

值得一提的是，东方雨虹计算举止产生的现款流量净额为-3.96亿元，虽同比改善70.18%，但已采集六个季度为负。

更为严峻的是公司应收账款的情况，数据娇傲，2023年、2024年、2025H1，公司应收账款分别为95.68亿元、73.41亿元、94.09亿元，占总钞票的比例分别为18.70%、16.42%、21.36%，占营收的比重分别为29.15%、48.24%和69.34%。本年上半年，公司就计提信用减值亏本4.30亿元，其中，应收账款坏账亏本3.77亿元，其他应收款坏账亏本6761.44万元。

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